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西瓜科技:当财富大于认知的时候,中国银行“原油宝”巨亏给我们什么启发?-投资界的老船长
2020-04-26 张张丽摄影

网友评论:

中行原油宝爆出惊人亏损,无杠杆100%现金买入原油,亏光了不说,还倒欠银行比本金还多的钱。很多人不理解这里面发生了什么,也对风险管理产生了更多怀疑,比如买股票以后会不会也亏光倒欠。我梳理一下穿仓事件中的逻辑关联,并做一些合理的猜想,帮助大家理解这一事件。

首先了解以下事实

1、中行原油宝是挂钩国外原油期货的产品,相当于你把钱打给中行,中行帮你在境外买卖原油期货,盈亏自负,中行抽取佣金。由于是100%保证金,理论上中行几乎无风险。

2、期货合约相当于商品买卖合同,与期权买方是权力,卖方是义务不同,期货买卖双方都有按规定履行合约(交割)的义务。由于大量投资者只是进行原油投机,根本不具备交割能力,因此必须在合约到期前平仓。

3、参与期货交易的一部分空方是原油生产商,开空单卖出原油是作为生产经营的一内蒙古乌兰察布一周天气预报部分,等同于提前锁定卖出量价,好按计划生产。并且由于原油是污染物,生产出来的原油必须及时运走,否则会产生污染,甚至重大安全事故。

4、期货交易临近交割期前,会停止开仓,只允许场内交易者撮合平仓。一般原油理财产品都会在限制开仓前及时平仓当月合约,移仓到下月合约,但中行原油宝移仓时间很晚,拖到了禁止开仓期。

下面我们猜想一下4月20日晚上发生了什么

1、由于生产商根本不在乎油价多少,必须要把原油卖出,大量空单被原油生产商锁定,又没有新开的空单解围,场内投机者持有的大量多单找不到对手盘,只能多杀多,一路杀跌,寻找稀缺的场内空单撮合平仓。

2、当价格杀到0.01元时,场内投机客的空单已经获利颇丰,基本都平仓了,但投机客手里还有大量多单根本没法平仓,而生产商反正都是要卖油交割的,根本没在意油价多少,紧握空单不松手。恐慌之下,油价被杀到负值。

3、中行原油宝于20日22点停止个人操作,由系统接管操作权。此时工作人员已经开始上床睡觉,系统一切按部就班自动操作,到规定时间就砸盘。凌晨过后,油价为负值时,中行开始自动砸盘,由于根本没有对手盘,系统就毫不留情地往负值越陷越深。而由于无法新开多单,其他人看着这诱人的油价,也只能望洋兴叹。

4、当油价为负30多美元时,终于惊动了场内的石油生产商。虽然原油存在仓库里也很麻烦,急需运走,但看到这平仓一桶原油可以白赚30多美元,算了算了,我自己想想办法处理原油,先把这30多美元一桶的垃圾清运费收到再说。于是出手平空,与中行的平多撮合成交。

5、中行工作人员一觉醒来傻眼了,怎么原油亏光了还倒欠这么多钱,第一反应是弄错了,于是紧急与交易所交涉,希望挽回损失,然而交易所也很委屈,平多的单子是你自己下的,又不是我强制搞什么协议价平仓,人家平空的已经把钱赚走了,我有什么办法。中行只好认栽。

中行在此事件中,把原油移仓时间定在不能新开仓的时期,显得极不专业。

对交易所提前告知油价可能为负也没有任何警觉,觉得反正客户100%保证金自己毫无风险,显得极不谨慎。

对油价已经跌到接近零值,客户资金已快要亏光,面对可能出现的负油价带来的风险,没有及时启动强平措施,说明毫无风控意识。最后砸盘时全部在最低价成交,显然是被人割了韭菜,如果人工干涉哪怕挂个相对高的价格比如-10美元也能吸引到一些平空单子,甚至启动应急预案去美国把油运回来,也不会损失这么大,说明中行毫无责任心。


事情已经发生,我们必须面对,但从中我们需要受到的教训是,作为投资者,我们需要对我们投资的产品有大概的风险认知,国际原油行情波动的活跃期都是美盘午夜时分,而这个时间段停止个人操作,由系统接管操作权,这一系统漏洞,我们是否要规避,还有,作为国家的金融平台,不要只想着自己赚取佣金,感觉盈亏都是客户负责,自己完全没有风险而疏于风险管理意识,你要明白一点的是,你只是一个金融服务平台,如果你的吃相太难看,并且对客户的资金安全没有一点意识的话,丢失客户人心,你最后将什么都不是。在面对华尔街那些金融大鳄,国内的金融平台还是略显稚嫩,国际投机者也正是瞄准了中行这一漏洞进行收割,受伤害最深的还是中国的投资者。

最后要说的是我们国内的投资者,在我们投资相关产品的时候,一定要有风控意识,了解相关产品的特性和近期走势的情况,把风险控制在自己能够承受的范围内,同时要提升自己投资理财方面的知识。做到稳健为主。切不可有赌徒心理。

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